異想夢遊

《New York Times》報導，CIBC全球市場分析師Meredith A. Whitney 報告中，將 Citigroup評等由「中立」調降為「表現落後大市」，並呼籲該公司應將過低且危險的資金水準，提升到與同業相同水準。

Whitney 的報告表示， Citigroup股價將會承受很大的壓力，並可能下滑到接近30美元區間。與昨日 Citigroup收盤 41.90美元相較，落差高達 28%。

若股價真的重挫，這將是 Citigroup執行長兼董事長Charles O. Prince Ⅲ的又一次失誤，在過去幾年來，他已經因為無法妥善控制成本與增進公司表現而飽受批評。Citigroup 在第 3季獲利遽跌 57%，投資銀行與消費者營運部門都遭受慘重損失，也引發了關於他在風險管理和領導能力上的爭議。

不過現在壓力更重了，週二 Merrill Lynch前執行長兼董事長 E. Stanley O'Neal突然離職時，就有聲音說 Citigroup的Prince，和Bear Stearns的James E.Cayne 也都應該下台，因為他們都讓公司蒙受重大獲利損失。

Citigroup 發言人表示，不對分析師的研究報告做任何評論，但在近幾週，曾有數位 Citigroup高層表示他們支持Prince。

Prince嘗試在公司內建立他的權力基礎，從上到下都有一番重整。10月上旬，他宣布對投資銀行部門進行重組，並任用Vikram S. Pandit為投資銀行領導人，撤換了另 2位資深執行高層。

而這人事變動所造成的影響仍持續著， Citigroup承認，其結構信用債部門主管Michael Raynes與抵押貸款債券證券部門主管Nestor Dominguez，也已於昨日離職。

在第 3季， Citigroup因信用市場風暴，次貸相關證券虧損13億美元。執行高層們則承認，沒有對信用風險投入適當的注意，並對相關部位進行避險。

但 Whitney的報告把問題指向其他可能的疏失，其中也包括Prince的營運策略。報告指出，在最近一陣子的收購行動後， Citigroup的資金水準下降到10年來的低點。 Citigroup的實際資金率只有2.8%，只有同業的一半。

對於Prince努力發展國內與海外成長，報告中也指出，自2006年春季以來， Citigroup花在收購案的資金就超過 260億美元，再加上 590億美元的虧損和今年 1月增加的 10%股利分紅，在在拖累 Citigroup的資金部位。

Citigroup 管理高層表示，公司預期，資金將會在2008年初回到目標水位。他們將利用日前所收購的Nikko Cordial股權，妥善管理資產負債表，並在資金得到足夠的緩衝支撐前，不再買進股票。

有些銀行家風險專家同意 Whitney報告中的分析，但另些專家認為，應該要更謹慎看待。InstitutionalRisk Analytics總經理Christopher Whalen表示，雖然 Citigroup的資金水位確實過低，但更嚴重的是 Citigroup面臨著更大的虧損，而可能組合成致命的一擊。