異想夢遊

基金商品琳瑯滿目，各家基金公司不斷引進新式策略的產品，近來許多號稱「絕對報酬」投資策略的基金商品開始問市，不過，究竟這些「絕對報酬」的基金投資商品到底賣的是什麼？

過去的共同基金大多依據參考指標的成份股佈局，屬於「相對報酬」的投資觀念，但常常出現基金績效下跌，甚至出現負報酬，但是績效依然「打敗大盤」的情況，因此，市場上便開始出現愈來愈多號稱追求絕對正報酬的基金。

實際上，「絕對報酬」投資策略只是追求特定期間(通常為12個月)內達成正報酬的投資目標，並無法保證保本，此外，依據法令規定，國內發行的股票型基金都有60%-70%的持股比例下限，即使平衡型基金也有30%的持股下限，因此並不可能100%持有現金，加上國內法令禁止放空(賣出未持有之個股)與信用交易，故只限長倉(Long only)的國內股票型基金要達到絕對報酬績效目標的可能性並不高，因此，充其量只能稱作「完全回報(Total Return)」，而非「絕對報酬(Absolute Return)」策略型基金。

「絕對報酬」與「完全回報」兩種投資策略都無法保證保本，但都是以追求基金績效的正報酬為目標，也不依據任何參考指標佈局，因而賦予基金經理人較大的彈性調整投資內容。不過，絕對報酬策略型基金要求達成正報酬的期限多在12個月內，基金屬性多為債券型基金(避險基金除外)，這和一般要求在三年內達成正報酬且多為股票型基金的「完全回報」策略型基金有很大的差異。此外，為了在12個月內達成正報酬的目標，「絕對報酬」策略型基金必要時通常可以100%持有現金或債券，但「完全回報」策略型基金通常仍保有一定水準的股票部位。

寶源投顧表示，雖然「絕對報酬」仍無學理上的正式定義，但在國際投資界已有一定程度的共識，實有必要針對「絕對報酬」或「完全回報」策略進行釐清，以避免誤導投資大眾。至於投資大眾在投資前也應當針對這些號稱「絕對報酬」基金的投資策略、持股內容以及投資限制等要項深入瞭解，方能挑選合適的基金工具以提高達成絕對正報酬的機率。

絕對報酬與完全回報投資策略比較表

資料來源：英商寶源投資