異想夢遊

美國FED（聯準會）於2006年5月9日決議升息一碼，將聯邦基金利率調為5%的水準，為2004年6月以來第16度採取升息動作。雖然FED對未來的利率調整方向仍保有彈性，但在利率調高後卻無法支撐美元匯率，導致全球金融市場出現巨幅波動，包括美國三大股市均出現下滑走勢。不過，原材料面臨獲利了結的賣壓而大幅下滑，顯然過去高漲的行情正面臨強大修正壓力，通膨的壓力也隨之放緩，預期將對全球經濟維持穩定成長帶來不小助益。

商品價格泡沫終會破滅

隨著全球經濟穩定成長，國際商品價格行情自2001年即走出谷底持續攀升，尤其，在金磚四國龐大需求推升下，原油及基本金屬材料價格則呈現一飛沖天之勢，其中，原油價格由16.7美元一路飆漲，並於今年創下75.35美元的歷史新高。倫敦高級銅最近漲幅更令人咋舌，銅價先由2001年的1,336美元上漲去年初的3,000美元，去年下半年以後更一路飆漲，至今年5月已上漲至8,800美元，累計漲幅更超過5倍；鋅由742美元上漲至4000美元，鋁由1,000美元出頭上漲至3,310美元，均創歷史新高，漲幅達2倍以上，而黃金價格則創下26年來的新高水準，由每盎司252美元左右上漲至730.4美元，漲幅也接近2倍，使得全球通膨壓力有增無減。不過，此次原油價格飆漲並未導致市場供需嚴重失衡，況且價格高漲後，必然引發節約能源措施及替代需求的開發，而基本金屬材料價格飆漲後，下游業者轉嫁能力相對不足，也會壓抑市場的需求，因此，過度飆漲的行情將不會持久，此種泡沫行情終有破滅的時刻，畢竟回歸市場供需法則是自然的定律。

由於基本金屬材料價格高漲，美國FED已將聯邦基金利率調升至5%的水準，而在利率調升後，一星期之內道瓊指數由11,670點下滑至11,200點以下，NASDAQ指數更由2,375點左右下跌至2,200點以下，累計下跌幅度分別達4%及7.4%，預期將對美國的經濟景氣的擴張逐漸產生抑制作用。另一方面，亞洲國家貨幣因對美元升值而逐漸削弱出口競爭力，加以美國股市下滑，使得日經指數、韓國股市指數及國內加權指數均出現一波回檔，至5月18日回檔幅度在6%至8%之間，似乎也對未來的經濟景氣不利，但由於貨幣升值引爆的資金流入，將對東亞各國內需景氣的提升助益不小，因此，東亞各國的景氣尚無須過度悲觀。

回歸市場機制，亞洲經濟展望不錯

由於今年東亞各國經濟展望不錯，尤其，亞洲經濟龍頭的日本，去年地價在連續下跌15年後首度回升，帶動經濟景氣持續攀升，使得日經指數於今年3月創下17,563左右，韓國股市更於5月攀升至1,464點以上，而國內加權指數也於5月9日升抵7,476點，均創近年來新高水準。雖然最近因美國調高利率，導致金融市場出現波動，東亞各國的股市也順勢出現回檔。不過，當前原材料價格飆漲並未使各國經濟景氣出現嚴重失控的局面，如今隨著原材料價格出現回檔，預期美國未來利率調升的腳步將會放緩，甚至可能觀望一段時間再採取下一步行動，如此，對全球經濟景氣的影響應屬正面。尤其，東亞各國的經濟在經過多年的調整後，目前經濟復甦尚處於起步階段，預期所受的衝擊應屬短暫，長期經濟景氣持續攀升的機率仍不小。