產業追蹤    
太陽能、智慧型手機靠邊站

伍豐科技以博弈概念封王傳奇

由於彩券營運的商業模式特殊,雖然硬體製造的技術門檻不高,
但與合作系統商需要有相當的默契,
具有先進入者優勢的伍豐,短期內在業界還看不到對手。


文.田書彧

6月15日,台股股東會的超級日,超過300家的上市櫃公司在這天同時舉行股東會;位於汐止東科大樓的3樓東海餐廳裡,新誕生的台股股王——伍豐正在召開股東會。

由於去年每股獲利大賺超過了12元,股東會上伍豐董事長徐明哲宣布,發放9.26元的股利(包括股票股利7.72元與現金股利1.54元),在數十名股東們的一致鼓掌聲中,通過了所有股東會議案,18分鐘結束了會議。

在伍豐股東會宣布散會的同時,號子裡的伍豐股價也開始直線狂飆,一度衝上700元大關,終場收在678元,大漲了15元,再創伍豐的掛牌新高價。反觀日前推出新機的智慧型手機大廠宏達電,在利多消息鈍化下,股價出現連續兩日回檔,拱手把台股股王寶座讓給伍豐,這也讓博弈題材亮度超越了智慧型手機與太陽能等當紅產業,成為投資人競相追逐的目標。

全球博弈市場規模快速擴展

博弈風興起其來有自。過去幾年來,由於新興國家的富翁大量崛起,除精品外,博弈產業的商機可說是無可限量,包括亞洲、美國等地的各大賭場都可見到富豪蹤跡,加上去年中國股市大漲,因投資股票獲利帶來的財富擴大效果更為明顯,也直接幫助博弈產業發展,博弈概念股因而浮上檯面。

目前,除了美國擴充博弈產業,今年相繼在佛羅里達州、賓州、加州興建新的賭場,法國放寬博弈機設置法令,亞洲國家發展博弈產業也不落人後,台灣正積極研議博弈條款,新加坡也獲得博弈集團金沙(Las Vegas Sands)鉅額投資,而中國也已通過四五八號娛樂場所管理條例,鼓勵遊樂場朝大型化發展,在在顯示全球博弈市場的規模正快速擴展。

以崛起自拉斯維加斯的金沙集團為例,在澳門設立的賭場,憑恃著鄰近中國的地緣關係,短短一年之內就回本,反映出博弈產業的高成長性。伍豐由於具有先進入者的優勢,雖然硬體製造的技術門檻不高,但由於彩券營運的商業模式特殊,加上與合作系統商需要有相當的默契,短期內在業界還看不到對手。

與Intralot進軍中國接連奏捷

伍豐以銷售POS業務起家,在台灣三家POS廠中,不像振樺電子具自有品牌的知名度,也不如飛捷科技擁有IBM大單加持,原本營運上並無特別利基,之所以可以擁有每股將近700元的身價,主要是搭上中國博弈概念順風車,一舉帶動獲利如坐直升機一般,股價也連翻了好幾番。

2年前,伍豐藉由與希臘博弈廠商Intralot合作的契機,正式切入博弈領域,在中國運動彩券適逢換機需求下,伍豐與Intralot進軍中國市場接連奏捷,共拿下16個省分的訂單,加上中國信託商銀取得台灣公益彩券經營權後,硬體部分交由伍豐全權負責,全省共出貨約7千台樂透機,產業能見度因而大幅增加。

去年,伍豐營收達新台幣23.1億元,年增率88.6%,稅後純益6.45億元,年增率98.4%,每股稅後純益(EPS)達11.95元,營收大幅成長主要來自POS產業持續高度成長、Intralot彩券機訂單加持及中國體育彩券機市場的拓展,毛利率則較2005年提升1.6個百分點,達到33%的水準。

展望今年,伍豐在培養成熟博弈機製造經驗後,接單能量更為驚人,除了是Intralot最重要的合作夥伴,可藉由Intralot的通路進軍歐洲市場外,在亞洲地區,由於博弈需求正在興起,提供中長期的成長動能,伍豐可望成為最主要的受惠者。

其中,由於當初美商IGT與韓國廠商Comtec結盟參與投標的樂彩硬體系統由伍豐提供,在今年下半年韓國樂彩即將進行系統改版下,伍豐與當地廠商合作參與投標,若能順利取得標案,總需求量約在8千台至1萬台間,預計在第4季開始出貨。

而台灣運動彩券標案預計在今年9月進行招標,伍豐所屬、持股30%的樂富資訊團隊也將參與投標,樂富資訊是由伍豐、Intralot及大眾投控轉投資的台灣眾電合組的彩券團隊,將與中信銀合作角逐台灣運動彩券競標。

中國運動彩券效益驚人

Intralot是全球最大的運動彩券機經營業者,相關經驗豐富,有助於擊敗其他團隊取得經營權,若能成功取得標案,伍豐除了享有硬體組裝供應訂單,也有機會跨足彩券經營銷售業務,提升整體上下游整合能力,光是硬體組裝,即至少有3千至5千個據點,最快今年第4季開始挹注營收。

至於中國運動彩券的效益更為驚人。中國運動彩券硬體需中央機關認證,伍豐除了有Intralot的協助,更有當地通路商Tit力挺,去年共出貨14個省分,出貨量達14900台,預估在每一省分所需彩券機約1500台的前提下。

今年出貨量也接近去年的出貨水準;若以單機售價1500美元計算,貢獻營收約6.8億元;此外,福建、廣東兩省的彩券標案正在進行,總出貨量也有14000台,伍豐也有機會雀屏中選,成為硬體供應商。

另外,伍豐為了因應產品品質與成本控管需求,最近也自行設立大陸首座後段組裝廠,5月已開始正式量產,初步年產能規畫為10萬台,未來除中國大陸運動彩券機的組裝將逐步提高到百分之百自行生產出貨,包括福利彩券機以及部分銷售中國大陸內需市場的POS機,也將會在此廠房生產。不過,除了後段組裝,主機板的部分仍採取委外採購的方式進行,包括中國大陸內需市場由威達電供貨,其他地區則由瑞傳或研華供貨。

此外,伍豐近期與中國當地軟體廠貝英斯結盟成立子公司,由伍豐持有51%股份,準備切入福利彩券硬體供應鏈,目前已掌握一家客戶,預計下半年出貨,若能成功拓展市占率,伍豐在運動彩券上獲得的成長能量,將有機會在福利彩券上複製;未來幾年,光是中國彩券市場的訂單,就讓伍豐可以躺著賺不完。

明年EPS將挑戰30元大關

法人表示,伍豐目前營運聚焦在POS應用及彩券機等產品上,在Intralot釋單規模明顯增加、中國彩券市場成功拓展下,伍豐未來3年成長力道強,今年營收有機會一舉衝破40億元大關,年增率超過9成,稅後純益則站上12億元,毛利維持在33%至35%之間,EPS也超過20元;2008年預估EPS更可逼近30元大關,且由於後進競爭者具有明顯的跨入障礙,短期內霸主地位不受影響。

相較於其他工業電腦廠經營者多半是技術底子出身,51年次的伍豐董事長徐明哲以創投起家,卻慧眼獨具帶領伍豐走出不同於其他POS廠的路,並創造出屬於伍豐自己的神話;伍豐當上股王之後,投資大眾對於博弈題材也不得不刮目相看;因為,它讓當初僅以3千萬元幫助伍豐度過財務危機的徐明哲,一夕之間,成為台灣股市最有眼光的風雲人物。

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