日盛960802
 8046 南電 買進 

 南電受惠於Intel 庫存調整結束,並開始針對Santa Rosa 平臺搭配之CPU 和
Bearlake 晶片組建立庫存,使產能利用率從原先接近五成大幅提高到超過八成,
第三季有機會挑戰滿載,原先擴充卻閒置之700 萬顆新產能,也將於第三季起開
始去瓶頸化產能擴充營運,預計於第四季南電月產能可望從目前2300 萬顆完全
擴充至3000 萬顆。由於新接訂單皆以八層板以上之載板為主,因此不但出貨量
可提升,且ASP 也異於過去一年持續下跌之狀況,於下半年可望止跌回升。
研究員預估南電七月份營收為31.0 億元,MoM+14.2%,YoY-0.2%,第三季營收
為94.6 億元,QoQ+20.6%,YoY+1.2%,隨著產能利用率的大幅回升,及高階覆
晶載板佔營收比重提升,研究員預估南電第三季的毛利率將從第二季的19.2%大
幅回升至第三季的25.9%,稅後淨利為26.5 億元,EPS4.4 元。
研究員預估南電營收為373.2 億元,YoY+2.4%,毛利率由於產能利用率提升,
因此預估在第二季最低點之19.2%逐季提升至年底的30.2%,全年毛利率則為
24.7%,稅後淨利為89.8 億元,YoY-12.8%,EPS 則為14.93 元。 南電第三季景
氣定位為好轉,未來三個月投資建議維持買進,目標價255 元。(目前含權0.26
元)
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