異想夢遊

挑錯基金也能賺錢，只要你做好資產配置！美國學者布林遜（Gray Brinson）在《Financial Analyst Journal》中，針對大型退休基金的投資組合進行研究發現，長期而言，投資的成功與否有九成決定於投資者如何進行資產配置，一般投資人非常重視的選股策略，對於投資成功的影響反而只佔5％，買賣時機點的選擇更只佔2％的貢獻。

資產配置的基本概念就像釣魚一樣，魚餌有很多種，要選到魚兒愛吃的餌並不容易，但不管選用什麼魚餌都有可能釣到魚；反而魚鉤的選擇才是重點，因為大鉤勾不住小魚，小鉤也釣不起大魚，釣魚時用錯魚鉤肯定一無所獲。因此，選餌固然重要，但選用正確的魚鉤才是真正的問題關鍵，同樣地，精準的選股固然有加分作用，但最重要的還是資產配置。

挑對基金，還是賠錢？

一般投資人在買基金時，最在意的是能否挑到績效卓越的好基金，但根據我們過去幾年的經驗，即使挑中某一類型表現最優的基金，也不見得保證能夠投資獲利。以二○○四年為例，若買到第一名的全球債券型基金，報酬率表現比前三名的全球股票型基金都差，而投資於排名第一的貴金屬類型基金，一整年投資下來，甚至還是賠錢的狀況（參閱表1-3）。由此可知，挑對基金並不是最重要的，獲利的關鍵點在於用正確的方式配置資金。

每個人都希望把錢放在最會漲的基金，最好可以一夕致富，因此難免會出現誤判情勢而重押單一類別資產的情形，不過，歷史經驗告訴我們，明星基金的光環容易讓人頭暈失焦，隕落的速度更是快得超乎想像，年年追逐明星基金的結果，不僅讓投資人傷心、更傷本。



獲取長期穩健報酬的方法

其實，要獲取長期穩健的投資報酬有更簡單的方法。先將各種不同類型的基金都納入投資組合，囊括所有的投資機會後，再進一步研究各種類型基金的風險報酬特性，找出其間的互補關係，加以靈活運用，形成最佳的投資組合，如此便能降低整體投資風險進而提高長期報酬，發揮資產配置的神奇功效（參閱表1-4）。



用一個最簡單的例子說明，以全球股市及全球債市兩大資產為標的進行模擬，從一九九五年以來，如果投資人100％投資於全球股市，單年度最大跌幅高達21％，若100％投資於全球債市，單年度最大跌幅為6.8％，但是，只要透過簡單的資產配置，50％投資於全球股市，50％投資於全球債市，透過全球股債市的風險分散，單年度最大跌幅僅剩下3.9％（參閱表1-5）。



挑對時機進場、選中正在上漲的產業或狂飆的個股，都是投資致富的手段，但是所需耗費的時間、心力十分驚人，而且大多時候需要一點好運氣，所以多數的結果可能無法盡如人意，不如好好善用資產配置。一旦有了正確的資產配置，就算挑錯基金也能賺錢，相反地，如果一開始資產配置錯誤，即使挑對表現前三名的基金，也可能賠錢！