異想夢遊

瑞士信貸（香港）董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，中國大陸的通貨膨脹已經開始失控，政府對通膨的判斷與因應措施落後於形勢。陶冬預估，大陸CPI會在明年年中達到6.5%，如果氣候不作美或石油、原材料進一步上漲，甚至可能衝上8%。

大陸國家統計局總經濟師姚景源日前表示，隨著各項措施下半年逐步發揮效果，食品價格快速上漲的趨勢將得到有效遏制，今年全年消費者物價指數（CPI）有機會控制在4%以內。但陶冬在大陸財經媒體「天下財經」發表的文章，有截然不同的觀點。

陶冬指出，2006年6月大陸通膨為1.5%，一年後升至4.4%，食品價格是拉升通膨的最大動力，這個趨勢會繼續且會進一步惡化。2003年以來最嚴重的洪災正席捲長江流域，至7月29日為止，已有1.2億畝農田受災，其中半數為嚴重受災。另有1.4億畝農田，正受乾旱影響。

換言之，全大陸生產秋糧的11億畝農地中，有近四分之一遭受澇旱災，儘管今年大陸夏糧較去年增產1.9%，但如果占全年產量五分之四的秋糧失收，大陸今年糧食產量仍會低於去年4,977億公斤的高水準。

陶冬表示，大陸豬肉價格從去年第四季暴漲，某種程度是對前幾年豬肉價格暴跌，官方政策卻無動於衷的報復。藍耳疫、豬瘟導致40%的豬崽死亡率，即便今天開始大力養豬，而且豬瘟立即消失，明年年中以前大陸生豬供應也難有改善，更何況目前大陸農民養豬的積極性並不高。

工資、租金上漲是通貨膨脹另一個源頭，農民工短缺，這個趨勢正向城市服務業蔓延。城市中的保母、服務員愈來愈難找、工資愈來愈高，商店租金上揚也在加速。與製造業不同的是，大陸的服務業有漲價的能力，成本型通膨開始向下游消費者轉移。

陶冬指出，大陸最大挑戰在於通貨膨脹的預期已經形成，通膨預期將成為下一階段帶動物價上升的原動力。官方雖然意識到物價上漲的威脅，但應對措施卻不得要領。如果通膨真的大幅攀升，連續加息將無可避免。