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歐美大型股 姿色誘人
■ 記者徐慧君／台北報導
富蘭克林投顧資深副總裁暨富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人羅傑‧貝斯頓（Roger Bayston）。
記者徐慧君／攝影
富蘭克林坦伯頓指出，未來九個月美國經濟走勢不會有衰退疑慮，短期美債首重防禦與多元性，建議投資人選擇債信較好的債券全球布局。在全球股市部分，富蘭克林坦伯頓看好歐、美大型股走勢，其中以科技、生化醫療、媒體、通信等產業最受重視。
富蘭克林投顧昨（28）日舉行富蘭克林海外投資展望說明會，富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人羅傑‧貝斯頓（Roger Bayston）在說明會中指出，觀察美國近期數據，雖然7月新屋銷售減少4.3%，引發投資人對美國經濟走勢衰退的疑慮，但貝斯頓強調，美國房地產有85%交易量為成屋交易，投資人實在不用太過擔心，並且明確預期在未來九個月內美國經濟成長力道雖然趨緩，但不會有衰退走勢。
至於市場對升息另外一個主要觀察指標通貨膨脹指數，貝斯頓指出，美國目前就業市場體制健康，加上油價走勢可望趨緩，通膨壓力稍減，市場普遍認定美國聯邦準備理事會（Fed）升息已至尾聲。
貝斯頓指出，一旦美國緊縮貨幣政策終止，全球債券市場利率風險可望獲得紓解，各國升息壓力隨之減輕，眾所期盼的債市真正大多頭才會來臨。
貝斯頓目前布局全球債市，本著防禦性與多元性兩個重點。防禦性部分，貝斯頓較看好債信較高的債券，如美國房地產抵押債GNMA等；在美國停止升息，而其他國家才剛要開始升息時，在利差減小下，非美元資產如全球債、新興市場債的行情也可望受惠，貝斯頓建議投資人可全球化布局債市。
股市部分，富蘭克林坦伯頓基金集團資深副總裁暨富蘭克林坦伯頓成長基金共同經理人彼德‧溫赫斯特（Peter Wilmshurst）表示，目前市場現金流量充足，企業償還負債能力提高，更用買回股份及發放股利方式回饋股東，預計今年全球企業淨負債比將下降至39%，遠低於2000年近60%的水準。
此外，美國、歐洲及日本過去三年平均企業獲利年增率維持高達20%至30%，強力支撐全球股市股價淨值比維持在2.5倍，此為近15年來最低水位。如北美的美國、加拿大，歐洲的英、法、德，或亞洲的香港及日本，目前股價淨值比都滑落至過去15年來的偏低水準，其中全球大型股相對大盤的預估本益比降至1989年來最低水位，投資姿色良好。
展望未來，溫赫斯特認為，明年股市表現依舊優於債市，並且以歐、美等全球性大型股為最，先前受產業面法令變化改革、景氣循環、商標權等負面因素壓抑的科技、生化醫療、媒體、通信等產業，因股價下檔風險已大幅降低，後勢可期。
至於過去兩年成功吸引眾多資金挹注的新興股市，以股價淨值比來看，溫赫斯特認為，目前新興市場股價不算便宜，區域部分以拉丁美洲、俄羅斯較為看好，類股則以科技股、電信等產業優勢大。至於原物料類股，溫赫斯特認為以目前情況而言，原物料價格雖然上漲，但並非面臨長期供應短缺，預計下修空間不小。
【2006/08/29 經濟日報】
■ 記者徐慧君／台北報導
富蘭克林投顧資深副總裁暨富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人羅傑‧貝斯頓（Roger Bayston）。
記者徐慧君／攝影
富蘭克林坦伯頓指出，未來九個月美國經濟走勢不會有衰退疑慮，短期美債首重防禦與多元性，建議投資人選擇債信較好的債券全球布局。在全球股市部分，富蘭克林坦伯頓看好歐、美大型股走勢，其中以科技、生化醫療、媒體、通信等產業最受重視。
富蘭克林投顧昨（28）日舉行富蘭克林海外投資展望說明會，富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人羅傑‧貝斯頓（Roger Bayston）在說明會中指出，觀察美國近期數據，雖然7月新屋銷售減少4.3%，引發投資人對美國經濟走勢衰退的疑慮，但貝斯頓強調，美國房地產有85%交易量為成屋交易，投資人實在不用太過擔心，並且明確預期在未來九個月內美國經濟成長力道雖然趨緩，但不會有衰退走勢。
至於市場對升息另外一個主要觀察指標通貨膨脹指數，貝斯頓指出，美國目前就業市場體制健康，加上油價走勢可望趨緩，通膨壓力稍減，市場普遍認定美國聯邦準備理事會（Fed）升息已至尾聲。
貝斯頓指出，一旦美國緊縮貨幣政策終止，全球債券市場利率風險可望獲得紓解，各國升息壓力隨之減輕，眾所期盼的債市真正大多頭才會來臨。
貝斯頓目前布局全球債市，本著防禦性與多元性兩個重點。防禦性部分，貝斯頓較看好債信較高的債券，如美國房地產抵押債GNMA等；在美國停止升息，而其他國家才剛要開始升息時，在利差減小下，非美元資產如全球債、新興市場債的行情也可望受惠，貝斯頓建議投資人可全球化布局債市。
股市部分，富蘭克林坦伯頓基金集團資深副總裁暨富蘭克林坦伯頓成長基金共同經理人彼德‧溫赫斯特（Peter Wilmshurst）表示，目前市場現金流量充足，企業償還負債能力提高，更用買回股份及發放股利方式回饋股東，預計今年全球企業淨負債比將下降至39%，遠低於2000年近60%的水準。
此外，美國、歐洲及日本過去三年平均企業獲利年增率維持高達20%至30%，強力支撐全球股市股價淨值比維持在2.5倍，此為近15年來最低水位。如北美的美國、加拿大，歐洲的英、法、德，或亞洲的香港及日本，目前股價淨值比都滑落至過去15年來的偏低水準，其中全球大型股相對大盤的預估本益比降至1989年來最低水位，投資姿色良好。
展望未來，溫赫斯特認為，明年股市表現依舊優於債市，並且以歐、美等全球性大型股為最，先前受產業面法令變化改革、景氣循環、商標權等負面因素壓抑的科技、生化醫療、媒體、通信等產業，因股價下檔風險已大幅降低，後勢可期。
至於過去兩年成功吸引眾多資金挹注的新興股市，以股價淨值比來看，溫赫斯特認為，目前新興市場股價不算便宜，區域部分以拉丁美洲、俄羅斯較為看好，類股則以科技股、電信等產業優勢大。至於原物料類股，溫赫斯特認為以目前情況而言，原物料價格雖然上漲，但並非面臨長期供應短缺，預計下修空間不小。
【2006/08/29 經濟日報】
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