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程式交易 紀律操作致勝
【經濟日報／許績慶】 2007.03.18 04:13 am
程式交易何以輕易打敗多數散戶，成為市場高手？這可以先從程式交易的基本精神開始談起。
「如果用廣義的角度來說，所謂的程式交易，就是指『有紀律的交易』一般人在投資股票的時候，通常會先告訴自己：「跌到幾塊錢的時候就買。」或者「漲到多少錢就賣。」但當價位真的來到，卻往往受到當時的市場多空氣氛影響，抱持再看一下的心態，影響進出動作，這就是「沒有紀律」的操作，反之，有憑有據該買就買、該出就出，以近乎冷血的機械化動作來取代人性思考，這就是有紀律的操作，但要做到如此並不簡單，要先有思想，才會有信仰，之後才會真正有力量去完成紀律化的行為。
程式交易的基本精神就在於此，雖然程式交易的設計往往考量了諸多變數與算計，但通常會有清楚明確的進出指令動作，在「一個口令、一個動作」的運作模式之下，自然能夠產生紀律化的交易行為，而這種紀律操作行為，則能化解人性弱點當中的「心態問題」：既然操作指令明確，該進就進，不會錯失獲利機會，該出就出，不會對停損有所躊躇。
報酬率雖略減 勝率提高
說到這裡，可以總歸分散模組交易的優勢。如前面所說，期權操作的最高境界就是看對、做對、一直看、一路做，分散模組交易是程式交易的運用，而程式交易的精神就是克服人性干擾，達到紀律交易的目的，不致於出現「該進不進」或「該出不出」的缺憾；而利用分散模組交易，則能提高「看對」的機率，整體來說，雖然投資報酬率可能下降，但看對並且做對的次數提高，累積獲利的速度，絕不輸人。
（作者是群益期貨研究部協理）
【經濟日報／許績慶】 2007.03.18 04:13 am
程式交易何以輕易打敗多數散戶，成為市場高手？這可以先從程式交易的基本精神開始談起。
「如果用廣義的角度來說，所謂的程式交易，就是指『有紀律的交易』一般人在投資股票的時候，通常會先告訴自己：「跌到幾塊錢的時候就買。」或者「漲到多少錢就賣。」但當價位真的來到，卻往往受到當時的市場多空氣氛影響，抱持再看一下的心態，影響進出動作，這就是「沒有紀律」的操作，反之，有憑有據該買就買、該出就出，以近乎冷血的機械化動作來取代人性思考，這就是有紀律的操作，但要做到如此並不簡單，要先有思想，才會有信仰，之後才會真正有力量去完成紀律化的行為。
程式交易的基本精神就在於此，雖然程式交易的設計往往考量了諸多變數與算計，但通常會有清楚明確的進出指令動作，在「一個口令、一個動作」的運作模式之下，自然能夠產生紀律化的交易行為，而這種紀律操作行為，則能化解人性弱點當中的「心態問題」：既然操作指令明確，該進就進，不會錯失獲利機會，該出就出，不會對停損有所躊躇。
套利策略不同 屬性互異
當然，有紀律的操作必須要配合一定程度的「本職學能」，否則，就會淪入「看錯一直做」的窘境。顧名思義，程式交易是運用科學程式的運算來形成進出指令，程式夠不夠「聰明」，就是攸關這個程式交易商品「本職學能」是否精良的關鍵了。
不過，必須注意的是，程式交易發展至此，也開始出現了明顯的差異化發展，目前市場上的程式交易商品，其運用的投機、避險或套利策略不見得彼此相同，舉例來說，有所謂的「市場分散」策略，像是利用期貨、現貨等不同市場的產品組合交叉避險，即屬此類，而「時間分散」策略，則像利用不同週期的選擇權或期貨部位交互運用，也會產生分散的效果，除此之外，尚有「產品分散」、「邏輯分散」、「操盤人分散」等方法可供運用。
分散模組交易 奠定勝利
不同的策略有不同的特質，基本上，在選擇程式交易時，必須先瞭解其套利策略所需運用的衍生性商品，評估這些商品的資金需求是否符合個人能力，以及對這些衍生性商品是否具有一定的操作熟悉度等，另方面程式交易的過去歷史記錄也是不可或缺的重要參考指標，包括了致勝率、最多連續虧損次數、最大報酬、最大虧損等，都是在選擇程式交易之前必須掌握的數據。然而，除了基於這些基本原則來選擇程式交易之外，近來也愈來愈多人開始建立一種新的運用程式交易觀念：「分散模組交易」。
「簡單來說，分散模組交易就是投資領域當中的『資產配置』觀念，導入程式交易的運用。」根據長期統計分析，投資成敗的因素當中，有10%取決於市場走勢，而有高達85%的比重，是看你的資產配置如何，至於另外5%，則是運氣成份。換言之，運用不同屬性的投資工具加以適當配置組合，就是左右投資成敗的重大關鍵，而把這個投資領域的觀念運用於程式交易當中，同樣能夠得到類似的效果。
程式判斷多空 降低風險
前面提過，程式交易也有不同屬性、不同特質的商品，每一種屬性的商品都有各自的著眼點，其程式運算的進出指令也有可能各自互異，如果只看單一的程式交易，則你所獲得的指令可能非常單純，不是作多就是作空，但如果把幾個程式交易集合在一起，像是進行資產配置一般，把不同的程式交易訂定不同比重的參考性，那麼，所得到的結果就能更加細膩一些，不只是多或空，而是可以推敲出作多或作空的適當程度。
以美國法院的「陪審團制度」加以說明，法官依據個案的特性，召集不同立場與觀點的陪審團成員，如此一來，依據陪審團的整體意見，法官不僅能夠決定被告有罪或無罪，也能由此定奪罪犯判刑的輕重程度。回歸到程式交易來說，一個程式交易就像是一位陪審團成員，把幾個程式交易的指令共同參考，則能從中找到最穩當的多空方向，以及多空程度。
報酬率雖略減 勝率提高
簡單來說，分散模組式的運用程式交易，其優點在於具有資產配置的細膩度與分散風險效果，相對較能達到提高致勝率且獲利穩定的目標，不過，同樣也隱含了資產配置的缺點，最大的可能報酬率降低。由於作多或作空的程度可能受到不同屬性程式交易的牽制，因此佈局的積極度將低於單純接受單一程式交易指令的狀況，掌握獲利機會的程度可能也就受限，但長期而言，則是不受影響的。
說到這裡，可以總歸分散模組交易的優勢。如前面所說，期權操作的最高境界就是看對、做對、一直看、一路做，分散模組交易是程式交易的運用，而程式交易的精神就是克服人性干擾，達到紀律交易的目的，不致於出現「該進不進」或「該出不出」的缺憾；而利用分散模組交易，則能提高「看對」的機率，整體來說，雖然投資報酬率可能下降，但看對並且做對的次數提高，累積獲利的速度，絕不輸人。
（作者是群益期貨研究部協理）
【2007/03/18 經濟日報】
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