異想夢遊

從國際市場的角度來看，擔憂美國次級房貸所引發的連鎖效應將導致美國消費力大減的問題，似乎在上週美國公佈房市經濟數據如成屋銷售等表現不佳之下，再度引發市場的關注，再加上近日來受到伊朗可能以間諜罪名審判伊朗革命衛隊廿三日逮捕的十五名英國陸戰隊員及水兵，中東局勢再度陷於緊繃，而導致油價持續性上漲的因素雙重影響下，美國聯邦準備理事會（Fed）利率上個月維持5.25％的水準，利率調降的可能性或時間性恐將延後，緊隨著又是夏季的即將到來，油價的漲勢更加降低美國降息的可能性，將對整體股市未來一季的發展投入更多的變數。而日圓的利差交易亦是影響近期股市動向重要的因素之一，美元兌日圓的走勢持續保持與股市高度的連動關係，預期美元兌日圓整理區間118.85至115.50突破之前，股市將保持震盪的走勢，以待後市更明確的訊息指引。

國內股市方面投信的季底作帳於三月底結束，法人作帳題材則將逐漸淡化，而在本週清明假期之前市場估計達115檔個股，高達8.9萬張融券將強制回補（上市櫃股東會前二個月的融券必須強制回補），而這些融券回補的力道將成為本週只有三個交易日的最大支撐買盤，再加上接近繳稅季節，高殖率個股也成為中實戶佈局的焦點，以及近期大陸熱，儘管大陸股市出現較顯著的震盪，然而上週在經過震盪後的揚升走勢，也激勵中概股走揚，在在都成為股市上揚的推手，本週由於清明假期，只有三個交易日，主要市場焦點將是融券強制回補的題材將持續發酵，不過隨著投信季底作帳因素的結束，預期中小型股或投信認養個股的走勢將愈趨於分歧，在清明前夕預估台股仍可保持較佳的表現，然而清明過後，對股市的正面因素將逐漸消失，反過來油價的上揚，夏季的到來以及籌碼面因素等所帶來的負面影響因素亦將一一的顯現，投資人不妨可多加的留心，而觀察重點建議可擺在電子類股與整體大盤的互動關係上，近日電子類股為交易的重心，成交比重穩定維持於七成以上的水準，且電子類股走勢相對大盤強勢，傳統產業類股近期以來成交比重亦日有提昇，與中概股的走勢多有相關，一旦此一慣性未有所轉變，即反應現貨市場籌碼的穩定性，反之若市場結構開始產生變異，例如資金轉進金融類股，且整體市場的成交金額並未有所提升的話，則反應上述之負面訊息將逐漸發酵，投資人不得不提防。

觀察國內籌碼面來看，法人於期貨市場的多單持有率高達44.9％，遠高於空單持有的比率約31.4％，不過上上週五開始法人多頭即有顯著的減碼，且空方則有加碼的跡象，法人於期貨市場的多單持有比例從前一週的53.25％降至44.9％，反之空方則由26.9％升為31.4％，顯示期貨市場的籌碼結構已開始產生微妙的變化，如上所述，目前市場多空訊息交雜，在清明節氣前後，時間的因素主導著很多事件的變動，儘管籌碼有所異動，但還未顯現出法人積極於期貨市場上避險的態度，在現貨融券回補力道仍將持續，本週仍可維持較強勢的表現。