異想夢遊

最近一個多月，全球股市與商品市場劇烈震盪，似乎與世界各國經濟強勁成長大不同調，反而突顯由於景氣熱絡，各國央行努力緊縮銀根、抑制通貨膨脹，造成投資環境激烈改變的事實。

市場強烈震盪 反映經濟成長

經過多日慘跌後，上周各國市場大致穩定下來，東京、香港、首爾和台北股市開始反彈，紐約股市在報告顯示通貨膨脹加速下照樣大漲，但印度、中國大陸與東南亞股市仍然欲振乏力。

實際上，美國、日本與歐洲經濟都顯的欣欣向榮。國際貨幣基金更預測，今明兩年世界經濟會強勁成長，加上前兩年的好景，國際經濟會形成1973年以來，持續成長最快、最長的期間。最新的資料顯示，美國與歐洲的通貨膨脹似乎開始升高，日本則出現通貨膨脹捲土重來的跡象，這些國家的央行都準備開始用利率工具，對付通膨威脅。因此，最近股票、債券與商品普遍重挫，起因是世界各國中央銀行擔心經濟過熱、通貨膨脹可能死灰復燃，因而開始提高利率。

利率一提高，資金成本就上升，結束了近年便宜資金到處流竄，把所有投資標的價格都抬高的現象。

資金成本變高 巨額投資縮手

資金緊縮讓投資人難過，因為便宜資金一消失，資產價格通常都會劇跌，金融泡沫通常會破滅。

照美國財政部主管國際事務的次長亞當斯的說法，若干市場出現恐慌，原因不是經濟基本面出問題，而是資金流失；換句話說，經濟基本面仍然強健如昔，投資環境卻發生重大變化，巨額廉價資金不再流竄。

經濟展望良好不表示這種急劇改變不會讓人痛苦，也不表示不會出現金融危機。最近投資人把資金從風險較高的地方，轉移到比較安全的地方，就造成了幾次小型的金融危機，紐西蘭與冰島貨幣、俄羅斯、土耳其與哥倫比亞股市暴跌就是例子。

加總起來，各國央行的行動澈底改變了投資環境，同時，隨著利率升高，不論是散戶或高明的避險基金，利用融資提高投資報酬率的成本都跟著上升。投資人面對這種新現實，要花時間調適。

散戶學習調適 小心崩盤危機