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晶睿（3454）：
主產品網路攝影機未來成長性高，與國內電信業者合作成為國內行動監控先驅，投資建議為強力買進。
晶睿科技今日以58元掛牌上櫃，為安控產業網路攝影機專業廠商，成立於2002年7月，產品營收比重網路攝影機佔90％，網路伺服器（IP Server）佔6％及軟體收入4％。
網路攝影機為安控產業之明星產品，根據Frost & sullivan統計資料顯示整體安控產業產值至2008年之複合成長率為12％，同時期DVR之複合成長率為24％，然而網路攝影機由於興起時間最晚，且配合網路普及化程度上升，預計至2010年之複合成成長率高達53％，且投入廠商相較於監視攝影機、DVR等仍屬少數，且技術上多屬起步階段，目前全球龍頭廠商為瑞典AXIS年營業額30億元，市佔率21.2％，而晶睿05年營業額9.05億全球市站率6.4％位居第2，今年並成功入榜安全與自動化雜誌評比全球前50大安防廠商，競爭對手除AXIS外，尚有日本SONY、德國BOSCH等。
晶睿核心競爭力在於多媒體系統單晶片（SOC）以及影音壓縮研發能力，以04年研發出VVTK-1000 MPEG4／MJEPG雙模單晶片而言，在晶片成本上成功降低50％，為國內唯一成功開發並搭載於網路攝影機上廠商，極具成本優勢，且研發人員佔總員工42％，其中碩士以上學歷佔70％，近2年研發支出皆達5200萬元以上，在網路攝影機技術研發能力上領先同業。
晶睿行銷策略採ODM與自有品牌VIVOTEC並行，客戶結構主要分三群：（1）IT通路商，（2）安控產品系統整合商（3）電信業者，05年最大客戶為友訊（41.5％）、FONYTEL（6.24％）等。6月營收1.07億創歷史新高，2Q06營收2.89億（+31.6％QoQ，+10.1％YoY），稅後EPS1.31元，累計1H06營收5.08億（+27％YoY），毛利率與去年持平約36.6％，稅前淨利1.2億，稅後EPS1.31元。展望3Q雖步入安控產業傳統淡季，但晶睿產品鎖定在網路攝影機，高、低產品線佈局完整，且客戶約有五成為ODM與電信業者，9月開始有機會與國內中華電信合作，利用晶睿符合3GPP之網路攝影機透過3G手機便可無線接收影像訊號，為國內行動監控先驅，因此晶睿3Q營收亦可逆勢成長達3.2億元（+11％QoQ，+27％YoY），稅後EPS1.46元。研究處估晶睿06年營收11.8億元，毛利率36.65％，稅前淨利2.8億元（+20％YoY），稅後EPS以目前股本4.27億元計算為5.35元，考量其於安控產業地位之特殊性（產品九成為高成長性之網路攝影機），且在網路攝影機之技術上領先同業，未來2年營收亦有30％以上成長動能，因此研究處給予其15倍本益比，目標價80元，投資建議為強力買進。
.....建華金控綜研處
網路攝影機為安控產業之明星產品，根據Frost & sullivan統計資料顯示整體安控產業產值至2008年之複合成長率為12％，同時期DVR之複合成長率為24％，然而網路攝影機由於興起時間最晚，且配合網路普及化程度上升，預計至2010年之複合成成長率高達53％，且投入廠商相較於監視攝影機、DVR等仍屬少數，且技術上多屬起步階段，目前全球龍頭廠商為瑞典AXIS年營業額30億元，市佔率21.2％，而晶睿05年營業額9.05億全球市站率6.4％位居第2，今年並成功入榜安全與自動化雜誌評比全球前50大安防廠商，競爭對手除AXIS外，尚有日本SONY、德國BOSCH等。
晶睿核心競爭力在於多媒體系統單晶片（SOC）以及影音壓縮研發能力，以04年研發出VVTK-1000 MPEG4／MJEPG雙模單晶片而言，在晶片成本上成功降低50％，為國內唯一成功開發並搭載於網路攝影機上廠商，極具成本優勢，且研發人員佔總員工42％，其中碩士以上學歷佔70％，近2年研發支出皆達5200萬元以上，在網路攝影機技術研發能力上領先同業。
晶睿行銷策略採ODM與自有品牌VIVOTEC並行，客戶結構主要分三群：（1）IT通路商，（2）安控產品系統整合商（3）電信業者，05年最大客戶為友訊（41.5％）、FONYTEL（6.24％）等。6月營收1.07億創歷史新高，2Q06營收2.89億（+31.6％QoQ，+10.1％YoY），稅後EPS1.31元，累計1H06營收5.08億（+27％YoY），毛利率與去年持平約36.6％，稅前淨利1.2億，稅後EPS1.31元。展望3Q雖步入安控產業傳統淡季，但晶睿產品鎖定在網路攝影機，高、低產品線佈局完整，且客戶約有五成為ODM與電信業者，9月開始有機會與國內中華電信合作，利用晶睿符合3GPP之網路攝影機透過3G手機便可無線接收影像訊號，為國內行動監控先驅，因此晶睿3Q營收亦可逆勢成長達3.2億元（+11％QoQ，+27％YoY），稅後EPS1.46元。研究處估晶睿06年營收11.8億元，毛利率36.65％，稅前淨利2.8億元（+20％YoY），稅後EPS以目前股本4.27億元計算為5.35元，考量其於安控產業地位之特殊性（產品九成為高成長性之網路攝影機），且在網路攝影機之技術上領先同業，未來2年營收亦有30％以上成長動能，因此研究處給予其15倍本益比，目標價80元，投資建議為強力買進。
.....建華金控綜研處
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