異想夢遊

因市場擔憂通膨壓力升高將使美國聯邦準備理事會（Fed）必須繼續升息，影響到景氣成長動能，全球股市5月中旬以來面臨資金撤出而導致大幅修正，許多上半年表現亮眼的股市都出現程度不一的回檔。

根據彭博社（Bloomberg）資料顯示，至5月22日的各區域股市表現以新興市場跌幅較重，MSCI新興市場指數5月以來下跌11.2%，但今年以來仍然上漲6.1%；5月以來美國S&P 500、MSCI歐洲指數及MSCI亞太指數，則分別下跌0.5%、8.5%及6.0%。

不過，由於美股自去年10月回檔後，就沒有明顯的修正，投信法人認為，近期股市和原物料價格下跌，是熱錢以5月17日美國公布的消費者物價指數增幅高於市場預期為由，進行獲利了結，其中商品市場更創下近25年以來的單周最大跌幅。

分析自股市撤出的資金則開始流往債券型及貨幣市場基金以尋求避風港。截至5月16日止，美國10年期公債期貨市場的淨多頭部位，由前一周的27,300口大幅增加至106,571口，正反映出目前全球的資金流向。

匯豐中華投信表示，美國債市上周因為預期美國下半年經濟即將軟著陸，以及Fed官員發表對控制通膨樂觀的看法而上漲，美國10年期公債上周出現去年9月以來的最大單周漲幅，殖利率也下滑至今年4月以來低點。

另外，根據高盛證券（Goldman Sachs）的最新報告顯示，以美國股市為首的全球主要區域及產業股市上周出現3%至7%不等的跌幅，但是包括美國10年期政府公債、美國投資等級債券，甚至是美國貨幣市場等全面走揚。股、債的漲跌消長，正反映出投資人風險偏好程度的改變。

華南永昌全球亨利組合基金經理人李欣展表示，美國今年上半年的GDP成長率約3.5%，下半年則約3%，而過去20年美國經濟歷經三次因為升息而出現的軟著陸，在升息結束後的半年內，亞股平均漲幅超過10%，升息結束後一年內亞股的漲幅更可達23%，顯示這波全球股市的修正，長期來看是健康的回檔，有助於後續良性循環。

全球股災導致轉進債券市場的籌碼增加，也提醒投資人在進行投資布局時，應該做好資產配置，利用不同資產間的低相關係數分散風險，避免投資標的出現齊漲齊跌的狀況。