佳龍(9955):
WEEE環保概念股,今年獲利倍增,投資建議為買進,目標價56元。

佳龍為國內最大之電子廢棄物回收及處理廠商,其營運方式為回收國內電子廠商(如:封測、IC載板、PCB及主機板廠商)下腳料,由下腳料提煉出可利用貴金屬及五金,其營收貢獻主要來自於銷售貴金屬及五金,若以1Q06營收比重來看,貴金屬中黃金及金鹽(氰化金鉀)各佔54.14%及29.74%,為佳龍主要營收來源;其次為五金約佔11.65%;基管會補助廢資訊處理佔1.28%;其餘新產品(靶材、銀錠銷售及半導體清洗)約3.19%。佳龍受惠於電子景氣走揚(下腳料增加),提煉黃金數量增多,再加上黃金價格持續攀升,目前黃金現貨價已達624.80美元/盎司,創二十五年以來最高,佳龍營收毛利同步受惠於黃金走揚,黃金毛利率亦由05年10~12%提高至目前17~18%,若黃金持續走揚之下,則毛利率應可達20%,亦為佳龍毛利提升主要動力之一。

展望06年,佳龍主要成長動力可分為台灣及大陸兩方面,台灣除了原有貴金屬持續成長之外,佳龍新增光碟片靶材加工業務,光碟片靶材主要是光碟片廠濺鍍之用(主要原料為銀,為光碟片廠商消耗品),其營運模式佳龍將靶材交給光碟片廠商,當靶材耗損30~40%時,佳龍將舊靶回收加工(增加銀)再製成新靶材交還給光碟片廠商,並收取加工費(約2~6%)及原料(銀)成本,目前有的客戶中環、國碩,2Q06新增錸德,預期產能將由1Q06的1000片/月提高至2Q06之3000片/月,預期未來將有機會提高至5000片/月,綜研處預估2006年靶材含原料銀錠買賣將可達4.2億元;至於大陸方面,佳龍取得蘇州最後一張環保回收執照,目前確定客戶有華碩及日月光,預計蘇州新廠將於五月量產,開辦費約100萬人民幣/月,因客戶訂單確定之下,預期六、七月將可達損平點,綜研處預估蘇州新廠2006年營收為3.6億元,佳龍可認列獲利約0.7億元。佳龍三月營收為1.81億元(+36.49%MoM,+49.59%YoY)優於市場預期1.5~1.6億元,1Q06營收為4.67億元(-10.02%QoQ,58.31%YoY),QoQ衰退主要因為1Q06工作天數較少及4Q05有認列非經常性營收(太平洋電線電纜待處理約0.35億元)所致,自結稅前盈餘為0.56億元(+69.7%YoY),預估稀釋後EPS為0.7元,2Q06在本業新增軟板及錸德等客戶之下,營收可望持續成長,綜研處預估佳龍其四季EPS各為則0.7元/0.89元/1.27元/1.77元,營收獲利逐季走攀升,預估佳龍2006年營收為23.67億元(+52.81%YoY),稅前盈餘為3.66億元(111.56%YoY),稀釋後EPS為4.63元,由於佳龍今年獲利倍數成長,且為WEEE環保概念股,投資建議為買進,目標價為56元(12PER2006EPS),潛在獲利率為19.66%。.....建華金控綜研處
 

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蠻特別一支股,有環保的味道呦~
所以把它的資料抓出來參考

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    peiyunlin 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()