異想夢遊

保本型商品 銀行悄悄賣

 　連動債券（Structured Notes）是一結合固定收益型產品及衍生性金融商品的投資工具，透過發行機構將大部分的本金投資於固定收益商品，利用剩餘少數的本金從事衍生性金融商品的操作，同時達到保障本金與資產增值的目的。

　現在金管會不准銀行主動推銷，但是銀行卻都是上有政策、下有對策─「墊墊」賣就好！走進銀行櫃臺詢問，「最近有什麼保本型商品可以投資？」，銀行理專熟練的從抽屜拿出一疊資料，抽出一張該行現正熱賣的保本型連動債。

　不過，理專接著會告訴你，因為金管會禁止銀行主動向客戶推銷，有些銀行商品DM也只有一份，資料還不能帶回家詳細研究。

儘管市場不佳，上市股票型基金仍勉力抗跌，173檔基金平均跌幅3.4%，比加權指數的跌幅輕，且72%的上市股票型基金優於大盤，其中有8檔甚至有正報酬。以往在電子股表現不佳時，常會出現基金輸給大盤的現象，在五月中並未出現，顯示操盤人員已能有效地移轉過度集中於電子股的風險。就各細分類來看，中小型股基金表現最佳，跌幅僅2.58%，其中建弘小型基金獲利2.61%，居中小型基金績效之冠，也奪下所有股票型基金之王座。

受美國聯邦準備理事會（Fed）引發的全球升息擔憂影響，全球金融市場出現劇烈震盪，全球股市在5月9日創下歷史高點後回檔9%、亞太股市則回檔約16%。資金雖有流入保守型資產的債市，不過升息擔憂使債券價格仍面臨壓力。

全球原物料價格也在擔心升息使全球經濟成長放緩後自5月高點回落，僅油價因政治風險與颶風季節來臨維持在70美元附近。

 

受到美國聯準會將會調高利率的衝擊﹐導致這一輪國際新興市場股市重跌﹐但在美國股市近期已經沒有再創新低點﹐國際原物料價格近期也沒有在呈現飆漲走勢﹐稍微舒緩美國和全球經濟上通貨膨脹的壓力﹐投資人也認為只要國際三大央行短時間內不再有大幅調高利率的衝擊下﹐國際股市可望回穩。截至目前為止﹐受到美國仍將升息的影響﹐導致拉丁美洲股市近期的反彈幅度較為弱勢﹐仍未解除破底危機﹐但印度股市和墨西哥股市的反彈幅度較強﹐尤其是印度股市低點已經反彈一八％﹐表現相對強勢。中國股市則處於多頭格局﹐使得這波國際股市重挫對中國股市沒有任何影響﹐從近期中國股市表現看來﹐有持續創波段高點的能力。在這波國際新興市場的反彈走勢中﹐以墨西哥股市和印度股市的反彈幅度最大﹐這也是因為這兩地股市先前的跌幅相當大﹐但在股市跌到一定程度後﹐又引發新的資金留住﹐才導致這一輪這些新興市場股市漲幅不錯所致。根據統計﹐從低點以來﹐印度股市已經反彈一八‧三四％﹐墨西哥股市反彈一二‧六％。不過﹐巴西股市﹑阿根廷股市等拉丁美洲股市和俄羅斯股市從低點以來反彈幅度不佳﹐這些股市的破底危機仍未解除。 

儘管許多分析師都認為美國房市行情不可能崩跌，「非理性榮景」一書作者暨耶魯大學經濟學家席勒(Robert Shiller)卻是獨排眾議，發出警告，雖然美國房地產價格漲勢已放緩，但房價已遠超出基本面。他並表示，美國房市急轉直下的風險，要比大多數人的預期還高。

著有「非理性繁榮」一書、且為測量住宅市場房價水準的凱斯─席勒房價指數共同製作人的席勒，於上周五在標準普爾公司在紐約舉辦的一場研討會中提出以上看法。

最近一個多月，全球股市與商品市場劇烈震盪，似乎與世界各國經濟強勁成長大不同調，反而突顯由於景氣熱絡，各國央行努力緊縮銀根、抑制通貨膨脹，造成投資環境激烈改變的事實。

市場強烈震盪 反映經濟成長

中國人民銀行十六日晚間宣布，七月五日起調高存款準備率○．五個百分點，調高後大陸金融機構的存款準備率將達到八％的水準。根據人行自行估計，大約將一次凍結流動性資金一五○○億元（人民幣下同）。而此次調高存款準備金率的主要目的，是為了防止貨幣信貸總量過快成長。

儘管大陸當局一再警告貨幣信貸成長過快，並且在今年四月廿八日調高貸款利率○．二八個百分點，但信貸成長速度卻始終未見減緩。人行強調，今年五月份廣義貨幣供給額M2增速超過一九％，前五個月金融機構人民幣貸款增加一．七八兆元，比去年同期還多增加了七九三九億元。雖然消費物價指數比較低，但是如果貨幣信貸繼續加快成長，可能有刺激經濟過熱和通貨膨脹的風險。

最新一期美國財經雜誌霸榮週刊（Barron’s）報導指出，聯準會（Fed）決策機構─聯邦公開市場委員會本月底再升息一碼已是定局，市場已把眼光放到八月的決策會議，而認為八月時再升息一碼的可能性超逾六成。

霸榮指出，市場年初還高度期盼Fed升息循環在利率攀升至五．○％後畫下句點，但此一希望已確定落空，如今市場已經百分之百認定Fed決策機構本月底會將指標利率再調高一碼至五．二五％。

國際金價「放暑假」，一個月來每盎司跌幅逾100美元。專家表示，儘管技術指標已超跌，但預估未來仍會繼續下探。資金充裕者，可分批進場，中長期多頭格局仍不變。