異想夢遊

最近新興市場重挫，亞洲市場的問題是：現在是進場買股票的好時機嗎？簡單說，答案是不。

說得更清楚些，不要受到亞洲新興市場長線經濟基本面的影響。亞洲新興市場的資金流動漸漸消失，單單以未來經濟強勁成長，這個市場大概也不太安全。

節自WSJ.com

投資參考      

美國聯準會主席柏南克對通膨示警，衝擊市場信心，全球股市暴跌；兩位聯準會官員接著又呼應柏南克的說法，再補上兩刀，全球股市紛紛回到半年多以來的新低點。

韓國、印度股市跌幅逾2%，日經指數昨天殺尾盤，1萬5千點大關差點失守，現在許多投資人問：這是全球股災嗎？摩根士丹利首席經濟學家謝國忠甚至喊出：「全球股市的三年多頭可能已經結束」。

這次石油輸出國家組織（OPEC）的會議中，伊朗提出一個十分另類的想法，建議改以歐元計價出售石油，此言一出，不禁令人納悶，如果有朝一日真的要以歐元買賣石油，這對國際經濟或是全球金融市場將會有怎樣的影響？

控制全球超過三分之一石油產出的石油輸出國家組織（OPEC），最近在委內瑞拉首都卡拉卡斯開會，會中地主國委內瑞拉提出減產的想法，目前OPEC會員國每天產出石油2,800萬桶，這個產量從去年年中開始便未曾改變，近來油價在70美元附近居高不下，中東地區的地緣政治壓力依舊存在，委內瑞拉的減產構想，並未得到多數會員國的支持。在這次會議中，伊朗提出一個十分另類的想法，建議改以歐元計價出售石油，此言一出，不禁令人納悶，如果有朝一日真的要以歐元買賣石油，這對國際經濟或是全球金融市場將會有怎樣的影響？

美國股市疲態盡露之際，投資人5日聽到最不願意聽的消息：聯邦準備理事會（Fed）提高利率的循環還沒有結束。

Fed主席柏南克當然不會說的這麼冒失，但語氣相當直接，幾乎已證實股票投資人不希望知道的事情，聯準會對通貨膨脹相當擔心，會繼續緊縮貨幣政策，最後可能造成美國經濟成長率進一步走低、企業獲利成長率下降，對大跌的股市沒有好處。

股票策略師警告，投機泡沫可能即將告一段落，但從最近金融市場的反應來看，投機熱潮似乎尚未停息，央行有無決心收縮銀根將是一大關鍵。

華爾街日報報導，全球金融市場最近波動甚大，主要因為各地央行收縮銀根所致。不論是佛羅里達州的房地產、開發中國家的股票，或是黃金和銅等商品，行情是會恢復漲勢或者持續降溫，可能要看央行收縮銀根的決心有多強。

最新出爐的美國服務業指數比上個月還低，反應消費者的需求轉弱，和美國經濟成長減緩，加深外界預期聯邦準備理事會（Fed）本月可能停止升息的揣測。

供給管理協會（ISM）5日公布的服務業指數顯示，上個月美國非製造業的成長速度減慢，指數從4月的63降至60.1，但稍高於彭博資訊先前預估的60。

-- 經濟日報B3版

因市場擔憂通膨壓力升高將使美國聯邦準備理事會（Fed）必須繼續升息，影響到景氣成長動能，全球股市5月中旬以來面臨資金撤出而導致大幅修正，許多上半年表現亮眼的股市都出現程度不一的回檔。

根據彭博社（Bloomberg）資料顯示，至5月22日的各區域股市表現以新興市場跌幅較重，MSCI新興市場指數5月以來下跌11.2%，但今年以來仍然上漲6.1%；5月以來美國S&P 500、MSCI歐洲指數及MSCI亞太指數，則分別下跌0.5%、8.5%及6.0%。

全球股災真的降臨了嗎？投資人心中好大一個疑問，為什麼希望總是在最樂觀的時候破滅，在這波股市災中不少投資人受傷不輕，然而越是沮喪時，越要保持清楚的投資策略，一、當前有錢最大，已獲利一○％至二○％退場觀望；二、空手者，等股市下跌至少一五％後，六月再進場；三、住套房者，發揮「忍」功，等待下波行情起漲。

住進套房 別輕舉妄動

今年以來，原物料價格上揚，新興市場貨幣看漲，造成資金持續流入新興市場基金，原物料基金也成為最熱門的產業基金。不過，最近原物料及新興市場價格狂跌，大量資金恐怕又套在高點。

依新興組合基金研究（EPFR）的統計，到10日為止的一周，新興市場基金又大量流入28億美元，創下歷來次高紀錄，將今年以來流入金額累計到近330億美元，已是去年全年流入金額的1.6倍。

提供／利機投顧

國際商品行情已經連續走了第五年大多頭！在油、金、銅等價位迭創新高之際，分析師警告這波投機漲勢已經過頭。曾著有「非理性繁榮」一書的耶魯大學教授席勒（Robert Shiller）甚至表示，目前商品市場可能重演一九九○年代科技股泡沫的戲碼。

根據彭博社報導，目前依然處於虧錢的太平洋乙醇，在那斯達克市值高達十二億美元。專門製造太陽能面板，在第一季賺不到兩千一百萬美元的德國Solarworld公司，過去一年股價飆漲三六七％，幾乎是Google的五倍。這種商品與能源以及相關類股狂飆猛漲的情況，讓人不禁勾起當年科技泡沫的回憶。

四年一度的世界杯足球賽6月即將於德國開打，受球賽盛事背後的龐大商機激勵，歐洲內需露出曙光。海外基金業者指出，積極投資人更不能忽略小型股將有不錯的表現。

歐洲股市今年第一季表現優異，來自小型企業的亮麗獲利成長貢獻不少。最近歐元區企業信心指數及採購經理人指數攀至歷史高點，預期併購的臆測心理和投資人對經濟環境的樂觀期待，抵銷了石油價格的負面影響。

債券加碼好時機 若美國10年公債殖利率逾5.1％  

　繼葛林史班難以捉摸的談話風格之後，現任美國聯準會主席柏南克日前指出市場錯誤解讀他一番可能暫停升息的談話，又引發金融市場劇烈波動，也考驗全球債券操盤手的功力。

　債市漸入佳境